铁矿石周度基本面

本周矿价震荡下行，跌破反弹前的低点水平，新交所掉期主力合约接近 90

美元/吨。本轮下跌一方面是因为 旺季需求改善暂时没有兑现，预期落空，另一

方面最新的海外宏观数据偏弱，国内政策端也没有释放明显的利好信号， 市场

情绪转弱。从基本面来看，需求端铁水提前见底回升，盈利保持改善，整体有转

好的迹象；供给端发运保持平稳， 在铁水低位的情况下，供给依然大于需求，

总库存保持累积的趋势。临近国庆长假，钢企一般有补库需求，可以阶段性 缓

解港口累库压力，但当前日耗低位，整体库消比处于近几年偏高水平，且矿价持

续下行，钢企补库意愿或不及往年。

整体来看，需求边际改善，但市场情绪没有好转，9 月旺季成色和长假补库

力度有待验证，矿价上行、下行均无明显驱动，关注传统旺季

下需求端改善情况，宏观因素影响和政策端刺激。