麦芽酚开启继4月份的进一步提价

麦芽酚开启继4月份的进一步提价

玫瑰经过洗牌，麦芽酚行业玩家有限，主要玩家为金禾、天利海、万香，金禾市占率接近50%。回顾本年4月份，彼时甲基麦芽酚价格从6→9→9.5万元/吨，乙基麦芽酚价格从5.7→7→7.5万元/吨，4-5月份麦芽酚开工维持低位（20-40%）。6-7月份企业负荷恢复至70-80%，甲基、乙基价格小幅回落至9.3、7.1万元/吨。随着今日企业发布涨价函，主流报价进一步上涨，甲基、乙基分别上涨0.4、0.6万元/吨至9.7、7.7万元/吨。根据百川盈孚，本月后期麦芽酚开工率有所下滑，前期主流生产企业基本正常开工，不过月底减产保价操作再起，宁夏万香率先停车，安徽以及北京大厂后续跟进。本轮涨价有望复制4月历程，进一步实现突破。

玫瑰三氯蔗糖逐步探底后市可期
三氯蔗糖行业格局较好，主要玩家为金禾、康宝、科宏。根据百川盈孚月评，目前三氯蔗糖市场僵持在10万大关，生产企业堪维持现金成本，无进一步让利的想法。后市来看，对于减产降库以及推涨价格的预期犹在，不过具体实施方案以及落实时间还有待商讨，预计短线三氯蔗糖稳中观望整理，后期长线反弹概率较大。
金禾Q1净利为1.3亿元，三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚现价较Q1均价分别变化-2.5、-0.4、+3.7、+2万元/吨（实际有长协等影响），百川显示产能分别为9500、14000、2000、7000吨，公司底部较为扎实。