各期货品种最新基本面情况及变化汇总（期货红宝书提炼2025.7.12）

1. 沪银

美国经济数据向好对贵金属价格形成支撑，美联储内部对降息存在观点分歧，潜在候选人提及考虑7月议息会议降息，货币政策预期转松可能影响白银供需平衡。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（开户V：qihuolian)

2. 沪铝

• 库存：铝锭社会库存较前期减少1.2万吨至46.6万吨，铝棒库存增加0.05万吨至16万吨，供需结构呈波动状态。
• 供给：铝棒加工费下调可能导致铝水比例下降，铝锭供给或增多，叠加7月处于消费淡季，预计铝锭累库量高于去年同期。
• 需求：下游高价接货意愿减弱，现货贴水扩至60元/吨（环比扩大10元/吨），消费表现疲软。

3. 氧化铝

• 库存：仓单量自6月高位（80143手）大幅降至7月11日的18612手，降幅超75%，现货库存明显偏紧。
• 供给：几内亚采矿证相关事件可能增加企业税务及运输成本，影响铝土矿价格底部预期；产能过剩格局未改，国内现货价上涨（如广西、贵州等地日内涨10元/吨），但海外进口窗口关闭（进口盈亏-60元/吨）。

4. 沪金

• 支撑因素：美元走软、美国国债收益率下滑；市场对美联储降息预期增强，多数官员支持年底前降息；全球贸易紧张局势加剧，地缘政治风险升温；美国部分经济数据向好。
• 影响因素：劳动力市场数据向好（如初请失业金人数下降）可能影响美联储决策节奏。

5. 丁二烯胶

• 需求：终端需求疲软，供需矛盾凸显，价格表现偏弱。
• 库存：交易所库存700吨，厂库库存7000吨。

6. 沥青

• 库存：仓单量增加对月差构成压力，月差或随仓单增加回落。
• 成本：OPEC+超预期增产计划（4-9月共增220万桶/日，9月后暂停）可能导致能化板块偏弱震荡，拖累沥青价格预期。

7. 沪铜

• 供给：铜矿加工费持续回落，粗铜加工费处于低位，原料供应紧张，但远期紧张程度稍弱于预期。
• 需求：消费淡季来临，下游补库意愿减弱，国内外库存累积；光伏和风电新增装机见顶，清洁能源相关需求边际减弱。
• 其他：短期内废铜供应偏紧对铜价形成支撑，但若中国铜进口因关税落地增加，废铜支撑可能减弱。

8. 燃油

• 高硫燃油：供应增加、需求减少趋势明确，重质馏分库存升至高位；天然气替代油发电可能进一步压制需求。
• 低硫燃油：受绿色燃料替代影响，需求空间不足，价格跟随原油波动。
• 库存：新加坡燃料油库存呈现累库状态。

9. 热卷

• 供需：热轧板卷供需双降，库存小幅累积（符合季节性），但总体库存仍处低位。

10. 沪镍

• 供给：电镍市场过剩严重，全球显性库存持续震荡且呈累积趋势；印尼干扰减少，中间品产量恢复，雨季结束后原料供应偏松，镍盐价格微降。
• 需求：不锈钢下游需求持续疲软，镍铁价格跌至900元/镍，生产利润率处于历史极低水平，矿价走弱后下游成本支撑坍塌。

11. 沪铅

• 供给：原生铅冶炼厂陆续检修，周度产量小幅上升；再生铅供应延续紧缺，废电池价格持稳导致冶炼亏损持稳。
• 需求：铅酸蓄电池厂年中关账盘库结束，开工率小幅上升；汽车及电动自行车市场以旧换新活动积极，下游采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化。

12. 螺纹钢

供需双降，但去库速度加快，库存水平处于近五年低位；成本端存在支撑。

13. 橡胶

• 供给：亚洲主要橡胶产区正值雨季，原料价格小幅反弹，供应量有限；市场预期7-8月船货到港量偏少，可能加剧供应紧张。
• 需求：轮胎企业开工率持续恢复（山东全钢胎64.54%、半钢胎72.55%，环比均升），即期需求相对稳定。
• 库存：交易所全乳胶库存21.3万吨（仓单18.9万吨），标胶库存3.6万吨（仓单3万吨）；中国天然橡胶社会库存129.3万吨（环比增0.7万吨），青岛地区库存50.52万吨（环比减0.14万吨）。

14. 沪锡

• 供给：国内锡矿短缺加剧，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，印尼精炼锡出口许可证更换引发供应扰动，锡精矿加工费维持低位。
• 需求：终端企业进入季节性淡季，消费电子和汽车电子订单增长乏力，光伏行业6月排产环比下行，下游采购意愿受抑。
• 库存：SHFE库存和社会库存周度环比均小幅上升，短期供需呈宽松迹象。

15. 纸浆

• 库存：欧洲港口库存最新数据走高，构成利空。
• 价格：月度美金盘价格走低，反映潜在供需压力。

16. 不锈钢

• 库存：上周社会库存再度去化，结构性过剩压力有所缓解。
• 供给：6月产量环比下跌，但仍维持历史高位，后续表需存在走弱风险。
• 成本与需求：原料端镍铁、铬铁价格边际走弱；现货成交好转有限，终端需求未显著回暖，钢厂持续承压。

17. 沪锌

• 供需：整体偏过剩，锌矿供应短期转松，国内锌矿加工费抬升，冶炼厂盈利改善。
• 库存：国内消费进入传统淡季，终端新增订单有限，锌锭库存累积逐步显现，现货升水持续走低；国内社会库存小幅累库至8.24万吨（截至7月11日），厂库、在途库存均有抬升。

18. 豆二

• 国际市场：美豆产区未来两周降雨覆盖大部分产区，有利作物生长，对价格构成压力；中美大豆关税未解除，支撑巴西升贴水稳中小涨，对冲美豆跌幅。
• 国内市场：大豆到港量增加，油厂处于压榨高峰期，豆粕累库，胀库风险上升；进口成本暂稳。

19. 乙二醇

• 供给：整体负荷升至68.1%（环比升1.5个百分点），部分装置重启。
• 需求：下游聚酯负荷降至88.9%（环比降1.3个百分点），终端加弹、织机负荷均下滑。
• 库存：港口库存累库3.5万吨至58万吨，进口到港预报9.6万吨。
• 利润：煤制利润维持正区间（951元），油制路线亏损（石脑油制-644元，乙烯制-704元）。

20. 铁矿石

• 供给：海外矿山发运量环比季节性回落（澳洲、巴西显著），45港口到港量小幅回升但不及预期，预计未来1-2周集中到港。
• 需求：钢企铁水需求维持高位，日均铁水产量降至239.81万吨（同比仍高），下滑因部分地区检修及河北天气影响；钢企盈利率持稳。
• 库存：港口库存微幅去库（到港不及预期），钢厂进口矿库存继续增加。

21. 焦炭

• 供给：焦煤供给缓慢恢复，山西前期事故煤矿逐步复产，但部分地区仍停减产；蒙古国那达慕大会导致口岸闭关5天，近期通关量维持高位。
• 需求：钢厂补库积极性较高，支撑焦炭消费。
• 库存：保持去化趋势，上游焦煤矿山库存持续下降。

22. 鸡蛋

• 价格：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，主产区均价小幅上涨0.02元至2.51元/斤。
• 供需：供应量趋于稳定，下游消化速度加快，贸易商信心提升，整体库存减少；但供应规模偏大叠加需求谨慎，现货季节性涨价推迟。

23. 焦煤

• 供给：山西前期事故煤矿逐步恢复供应，部分区域因井下问题或自身原因仍停减产，总体供给缓慢恢复；蒙古国那达慕大会导致口岸闭关5天，近期通关量维持高位，成交氛围良好。
• 库存：上游煤矿库存持续去化，市场情绪积极。

24. 生猪

• 供给：北方养殖端出栏积极性尚可，供应充裕；南方多持稳价观望态度；中长期母猪存栏充裕，仔猪出生量自年初持续增长，预计三季度面临供应压力。
• 需求：整体支撑有限，消费走货一般，现货价格回调。

25. 豆粕

• 国际：美豆产区未来两周降雨偏好，优良率持稳于66%，但贸易战可能波及出口，叠加旧作销售良好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡；巴西大豆升贴水稳中小涨。
• 国内：大豆到港量增加，油厂处于压榨高峰期，豆粕累库明显，胀库压力大；现货价格稳定，油厂开机率高，成交尚可，提货量小幅回落。

26. 棕榈油

• 马来西亚数据：6月产量169.2万吨（环比降4.48%），出口量环比降10.52%，库存量203万吨（环比增2.41%），库存小幅累积。
• 供需：东南亚产量同比恢复较多，抑制价格上行；主要需求国食用需求偏弱。

27. 液化石油气（LPG）

• 成本：7月沙特合同价（CP）超预期下跌，进口成本明显下移，打压市场心态；国际油价受旺季支撑小幅上涨，炼厂库存可控，工业气价格积极推涨。
• 格局：成本端支撑减弱，基本面宽松格局未改。

28. 聚丙烯

• 供给：国内产量周环比减少1.55万吨至77.37万吨（跌幅1.96%），但较去年同期增12.52万吨（涨幅19.31%）；裕龙石化新装置（40万吨/年）投产，负荷低位，新增量有限。
• 供需：处于季节性淡季，山东地炼利润反弹可能带动开工率回升，供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行，呈供需双弱态势。

29. PVC

• 供给：本周整体开工率77.4%（环比降0.7%），检修增多但产量仍居高位；短期存在多套装置投产预期，产能压力持续。
• 需求：下游整体开工率42.9%（环比微升0.1%），但同比疲弱；内需进入淡季，支撑不足；7月印度反倾销政策预计落地，出口存在转弱预期。

30. 豆油

国内库存继续增加，主要受大豆压榨量较高影响。

31. 原木

• 供需：7-8月处于季节性淡季，全年需求整体平稳，去库节奏缓慢。
• 成本：新一期外商报价提涨2-3美金，提升整体估值，国内贸易商抄底接货意愿较强。

32. 棉花

• 供给：25/26年度中国及印度、巴西棉花均存增产预期；美棉种植面积同比下滑9.5%，但产量预计持平，需关注天气。
• 需求：处于消费淡季，纺织厂开机率下滑、成品库存累积，花纱价差持续走弱，采购需求转弱。
• 库存：全国商业库存处于同期偏低水平，对棉价形成支撑。

33. 玻璃

• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱（环比减198.3万重箱，降幅2.87%），但同比增5.54%，压力未完全缓解。
• 供给：光伏玻璃生产商出现减产。
• 需求：现实需求偏弱，本周下游普遍拿货补库带动产销好转，现货价格持稳，产销持续性待观察。

34. 甲醇

• 供给：国内开工率继续下行3.89%（煤制利润小幅走高但整体较好，供应收缩）；伊朗装置重启推动海外开工回升至中高位，部分抵消国内供应减少影响。
• 需求：处于季节性淡季，叠加宏观因素，可能波动，呈供需双弱格局。
• 其他：到港量25.46万吨（截至7月2日）；江浙地区MTO装置产能利用率76.05%（环比降4.08个百分点）。

35. 菜籽油

仓单量从7月7日的805张激增至7月11日的3510张，增幅达336%，交割库存快速积累，库存压力阶段性增强。

36. 短纤

周度开工持稳，价格主要受原料（如PTA、乙二醇）波动驱动，需关注终端织造开工率变化对需求的影响。

37. 对二甲苯（PX）

• 供给：国内浙石化及天津石化装置有停车安排，浙石化降负、福化集团2线检修，海外装置陆续恢复，整体负荷下降。
• 供需：维持紧平衡状态，需求端PTA保持高开工稳定运行，但终端市场支撑不佳。

38. 菜籽粕

价格呈现弱势下行趋势，主力连续合约日线价格从6月23日的2662元降至7月11日的2633元；仓单量持续显著减少，从6月23日的25674张降至7月11日的13550张，降幅47.2%。

39. 油菜籽

价格震荡下行，主力连续合约从6月22日的5125元降至7月11日的5083元；仓单量显著减少，7月7日为57，7月11日降至31，交割意愿减弱。

40. 纯碱

• 供需：供给过剩格局持续，终端需求低迷，下游采购情绪不高，以消化库存为主，交投冷清，需求拖拽市场弱势下滑。
• 库存：国内厂家总库存小幅增加1.53万吨（+0.83%）至186.34万吨。

41. 硅铁

• 供给：厂家开工率从低位回升，供应趋增。
• 需求：钢材产量延续高位，但受淡季影响，成材产量存在小幅下滑预期；河钢招标采购2700吨（环比增500吨）；金属镁厂家挺价，下游对高价接受谨慎。
• 其他：当前供需结构健康，但后市缺口可能回补，去库难度增加，成本支撑有所松动。

42. 烧碱

• 库存：上周液碱工厂库存环比降1.58%至38.42万吨，处于同期中性偏高水平。
• 利润：氯碱利润降至294元/吨附近，同期中性。

43. 锰硅

• 供需：呈现过剩产业格局，未来需求存在边际弱化趋势；显性库存持续高位，产量小幅回升。
• 成本：锰矿及电价仍有下调空间，焦煤期价上涨夯实短期成本支撑。

44. PTA

• 供给：负荷环比升1.5%至79.7%（装置提负、重启），7月检修量小且有新装置投产，供给预期持续释放。
• 需求：下游聚酯负荷环比降1.3%至88.9%，终端加弹、织机负荷均下滑，瓶片后续计划减产，需求小幅承压。
• 库存：7月4日社会库存213.5万吨（环比累库1.9万吨），预期持续累积。
• 利润：现货及盘面加工费均下跌，利润空间收窄。

45. 尿素

• 库存与供应：企业库存环比跌7.74万吨，供需差环比涨149.41%，供应环比减少；国内开工率小幅回升，日产量19.6万吨。
• 需求：复合肥开工率见底回升，秋季备肥展开，需求可能进一步走高；出口形成支撑。

46. 动力煤

• 供给：山西前期事故煤矿逐步恢复供应，部分地区仍停减产，总体供给缓慢恢复；蒙古国那达慕大会导致口岸闭关5天，近期通关量维持高位。
• 市场：上游煤矿持续去库，榆林坑口烟煤末价格涨至520元，局部现货偏紧；煤制利润小幅走高，支撑需求韧性。

47. 瓶片

开工率继续下滑，加工费维持稳定。

48. 白糖

• 巴西数据：中南部地区6月下半月食糖产量295万吨（同比降9.8%），甘蔗压榨量4424万吨（同比降9.7%），主要受降雨影响。
• 进口：下半年进口供应可能增加，因国内进口利润窗口期为近5年最佳水平，外盘价格持续下跌强化预期。

49. 低硫燃料油

• 需求：受绿色燃料替代趋势持续压制，高硫燃料油替代需求空间不足，需求增长受限。
• 库存：新加坡ESG油品周度数据显示燃料油库存累库，供应相对充裕。
• 价格：估值较低，主要跟随原油波动。

50. 20号胶

• 供给：亚洲大部分产区处雨季，原料价格小幅反弹，供应量有限；市场预期7-8月船货到港偏少，东南亚（尤其泰国）天气和政策可能影响橡胶林减产，加剧供应紧张。
• 需求：上周部分轮胎企业开工率恢复，即期需求稳定，但整体轮胎开工率呈下降趋势。
• 库存：三季度或出现去库交易，若宏观情绪维持，供需可能趋紧。

51. 原油

• 供给：OPEC+4-9月计划增产220万桶/日，9月后可能暂停，阿联酋计划2027年后扩产至500万桶/日，强化供应宽松预期。
• 库存：美国总库存环比增408万桶至8.2亿桶，商业、战略库存均增，库欣库存减；产量持平于1343万桶/天，活跃钻机和压裂车队数量降。
• 结构：成品油库存分化，重质馏分库存高位，轻质和中质馏分库存降。

52. 碳酸锂

• 供给：国内周产量环比增3.8%至18813吨（创历史新高），锂矿产量维持增长；进口锂盐存在下降预期。
• 需求：1-6月正极材料产量增长，7月为传统淡季，但头部企业采购略超预期，排产预期较好。
• 库存：社会库存持续累库（周增2446吨至140793吨）；仓单库存近日持续去化，交仓意愿随价格上涨修复。

53. 工业硅

• 价格：现货价小幅回升，7月10日通氧553#华东8750元/吨，421#华东9050元/吨。
• 供需：整体过剩，国内库存略有增加；西南丰水期复产进度快于往年；需求端多晶硅开工率小幅回升，有机硅产业链持续亏损（采购刚需为主），铝合金需求平稳。

54. 多晶硅

• 库存：工业硅/多晶硅库存延续回落，供应压力缓解。
• 供给：西南地区开工产能随丰水期抬升，北方潜在减量需关注。
• 需求：1-5月光伏装机累计增速150%，支撑短期需求；下半年可能因抢装结束走弱。