锌市复产潮涌 全国库存攀升

本周锌市场呈现偏弱震荡格局，受多重因素影响，炼厂复产预期增强，供给端压力加大。供应方面，主要炼厂开始询价3月锌精矿TC，预计TC或突破3000元/金属吨，加工费的上行显著改善炼厂利润，带动冶炼积极性。同时，部分炼厂进入复产和提产阶段，预计3月锌锭产量将同比增加3.3万吨。

需求端表现平平，镀锌板和锌合金开工率虽环比有所提升，但订单量仍处低位，厂家接单情况不佳。社会库存方面，七地锌锭库存总量增加0.85万吨，其中上海和广东地区库存增加明显，主因锌锭持续到货，下游刚需采购支撑库存上升。

国际市场方面，LME锌库存维持稳定，进口窗口关闭导致进口亏损，外盘走强带动沪伦比值下行至8.22。LME锌持仓显示中期多头轻仓小幅移仓至远月，市场维持轻度 contango 结构。

【财醒来点评】：当前锌市的核心矛盾在于供给端的复产预期与需求端的疲软局面。炼厂利润的改善将推动产量增加，而下游需求恢复有限，库存持续累积或对价格形成压制。预计短期沪锌价格将继续震荡偏弱运行，建议投资者可等待价格回调至关键支撑位后再布局多单。需警惕冶炼利润持续改善带来的供给压力对价格的进一步抑制。