煤炭板块调整到位，把握布局良机

煤炭板块调整到位，把握布局良机 基本面： 1）供需维持紧平衡。从高频数据来看，7月周度产量较前期回升缓慢，安监影响犹在，预计煤矿开工率保持稳定。旺季下电厂日耗持续攀升，沿海电厂日耗已达历史高位，矿端&港口库存呈去化趋势。2）煤价表现稳健。当前秦皇岛动力煤Q5500平仓价稳定在850元/吨，随着旺季持续进行，且下游贸易商有挺价意愿，预计煤价高位震荡，并不具备大幅下跌基础。 交易层面： 1）红利风格相对淡化，但难说结束。存量资金角度，近期上层再度开始救市，前期超跌的新能源开始反弹，部分资金做高低切换；增量资金角度，板块调整后股息率再度提升，险资仍将加大买入力度。 2）市场开始衰退交易，但或将证伪。近期商品价格调整明显，南华工业品指数自5.30以来持续下跌创新低，铜/铝/油等品种近期同样表现较弱。市场担忧经济衰退，但若国内地产企稳、设备更新启动，需求仍将有较好表现。 3）这波下跌后板块年内涨幅归零，板块回到10PE/1.2PB/5.9%股息率，动力煤价已企稳，当前位置已跌出价值。