工业硅 (Silicon Metal),又名金属硅
答：工业硅 (Silicon Metal),又名金属硅、结 晶硅，由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得， 是生产有机硅、多晶硅以及铝合金的重要原材料。
答：工业硅为固体形态时呈暗灰色，并具有金属 光泽，质坚而脆(莫氏硬度7级，冲击韧性为 0.02-0.04MPa),熔点1410℃左右，沸点3145℃,密度
2300-2400 kg/m³。工业硅导电率介于金属和非金属
之间，通常被称为半金属。工业硅 在650℃以下不具有导电性，
此时可以用作绝缘材 料；超过650℃产生导 电性，随着温度升高其 导电性不断提高。
答：工业硅在常温下化学性质不活泼，在高温 下化学性质较活泼，在高温下能与氧、氯、卤族元 素等多种元素结合成化合物。工业硅不溶于水和任 何浓度的硝酸、盐酸，但能溶于碱液、硝酸或盐酸 与氢氟酸的混合液中。
答：工业硅按冶炼原料、生产装置来分，可分 为原生硅、再生硅、97硅；按铁、铝、钙三种主要 杂质含量来分，可分为Si5530、Si4410、Si4210、 Si3303、Si2202等牌号。
答：工业硅的牌号代表了不同的产品规格， 四位数字的前两位分别代表原料中铁和铝含量上 限的千分比个位数，后两位则代表原料中钙含量 上限的千分位和万分位。
C
3 U
铁含量 ≤0.50%
铝含量 ≤0.50%
钙含量 ≤0.30%
答：《中华人民共和国国家标准工业硅》(GB/T 2881-2014,以下简称《工业硅国标》)由国家标准 化管理委员会发布，对工业硅的牌号、试验方法、检 验规则、标志、包装、运输、贮存等做出明确规定。
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答：按照国家标准，工业硅主要的质量指标包括 铁、铝、钙等常规元素含量，钛、镍、铅、硼、磷、碳 等微量元素含量，粒度，外观等。
答：工业硅的质量检验由交易所指定的质量 检验机构负责，按照《工业硅国标》和《工业硅期 货交割取样、制样和化验作业指导书》执行。工 业硅的检验分为化学成分检验和外观检验两方 面。化学成分检验按照国家标准规定进行，仪器 一般使用离子光谱仪或分光光度计。外观检验上 工业硅表面和断面应洁净，不允许有夹渣、粉状 硅粘接或其他异物。
答：工业硅是通过以硅石、碳质还原剂以及 疏松剂为原料，在矿热炉内连续进行电热化学反 应而制造的。冶炼生产时，首先将生产所需炉料 由原料处理系统送到矿热炉车间的料堆场，然后 根据炉料配比，将称量准确的炉料由输送设备送 达矿热炉车间的炉顶料仓或操作平台的贮料仓， 并由炉口操作人员将炉料加入炉膛内。通电后，矿
热炉内的电极会释放电火花进而熔化原料，经扒 渣后注入锭模中铸成锭块，待硅锭冷却脱模后进 行破碎、取样、化验、分级、包装、称量等步骤， 最终入库。
答：生产1吨工业硅约需2.7-3吨硅石、2吨碳质 还原剂(含木炭、石油焦、低灰分烟煤等)、0.1-0.13 吨电极、消耗约1.1-1.4万度电。工业硅的生产成本构 成中，不同产区生产成本组成不同，电力等能源消耗 占比约30-40%,硅石、石油焦、洗精煤、木片、电极 等原料消耗占比约40-60%。
11. 我国生产工业硅所用的碳质还原剂
主要产自哪里?
答：工业硅生产企业所用碳质还原剂主要包括 石油焦、洗精煤、木炭等。使用较普遍的石油焦分为 国产和进口两个来源，国内主要来自江苏、广东、新 疆等，进口主要来自中国台湾、沙特等。洗精煤主要 来自新疆、宁夏、山西、陕西、贵州等。木炭大多进口 自缅甸。不同地区的工业硅生产企业使用不同的碳质 还原剂，相应的生产成本有所差异。
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答：我国工业硅产能呈逐年递增趋势。 2010-2021年，我国工业硅产能从275万吨上升至 499万吨1左右，年复合平均增长率5.57%。
答：我国工业硅产量总体呈上行趋势。 2010-2021年，我国工业硅产量从130万吨上升至 321万吨2左右，年复合平均增长率为8.58%。
答：我国工业硅生产企业呈现产能产量分散的 特点，中小企业占行业多数。截至2021年底，我国 工业硅生产企业总计约220家，民营企业占主导地 位，超过一半的工业硅企业产能低于2万吨，90% 的企业产量在2万吨以下，大部分工业硅生产企业 为民营企业及个体工商户，占比约98%。
答：我国工业硅生产企业主要分布在新疆、云 南、四川、福建、内蒙古等省份。按照产量划分各省占 比如下：
1不含再生硅 2含再生硅
2021年国内工业硅各省份产量
单位：万吨
新疆 云南 四川 福建 内蒙古 甘肃 重庆 陕西 贵州 湖南 其他
51.5
49.0
10.8 10.4 10.0
7.4
6.7 5.7
4.5
8.2
127.0
16.我国各地区主要生产什么规格的工业硅? 各牌号产量占比如何?
答：新疆地区主产通氧Si5530及Si4210; 云南 地区生产的工业硅牌号众多，如Si5530、Si4210、 Si5210、Si4110 等，覆盖不同类型下游厂商的需 求；四川地区主产不通氧Si5530及Si4210; 福建地 区多生产低磷硼的通氧高品位规格，如Si3303、
Si2202等；重庆、河南地区主产不通氧Si5530; 其 他产区主要生产化学级Si4210及其他通氧规格。
总体来看，应用最广泛的是Si5530(工艺分为不 通氧和通氧),产量最大的是Si4210 ( 含Si5210 、 Si4110两个规格)。2021年我国工业硅主要生产规格 Si5530和Si4210两者产量占比分别为35%、37%,合 计占比72%;其他规格如Si4410、Si3303、Si2202等 产量占比共计28%。
单位：万吨
| 省份 | 不通氧553# | 通氧553# | 421#(含521#、411#) | 其他规格 | 合计 |
| 新疆 | 0.0 | 55.1 | 39.0 | 32.9 | 127.0 |
| 云南 | 3.2 | 3.8 | 24.1 | 20.4 | 51.5 |
| 四川 | 7.8 | 4.2 | 27.6 | 9.4 | 49.0 |
| 内蒙古 | 0.8 | 5.0 | 2.1 | 2.5 | 10.4 |
| 甘肃 | 0.0 | 2.3 | 6.7 | 1.0 | 10.0 |
| 福建 | 0.5 | 0.0 | 1.7 | 8.6 | 10.8 |
| 重庆 | 7.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 7.4 |
| 湖南 | 2.0 | 0.2 | 0.2 | 2.1 | 4.5 |
| 贵州 | 1.8 | 0.6 | 2.1 | 1.2 | 5.7 |
| 广西 | 0.0 | 0.2 | 1.2 | 0.7 | 2.1 |
| 青海 | 0.0 | 2.0 | 0.0 | 0.3 | 2.3 |
| 河南 | 1.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 1.4 |
| 黑龙江 | 0.0 | 0.0 | 0.9 | 0.1 | 1.0 |
| 陕西 | 3.3 | 0.2 | 1.3 | 1.9 | 6.7 |
| 吉林 | 0.0 | 0.0 | 0.6 | 0.1 | 0.7 |
| 辽宁 | 0.0 | 0.0 | 0.6 | 0.1 | 0.7 |
| 全国 | 28.2 | 73.6 | 108.1 | 81.4 | 291.3 |
| 供应占比 | 10% | 25% | 37% | 28% | 100% |
答：我国工业硅消费规模保持稳步增长。 2010-2021年，我国工业硅消费规模(包括国内消费 量及出口量)由135万吨快速增长至313万吨，复合年 均消费增长率为8%;消费量(国内消费量)由71.6万 吨增长至235.8万吨3,复合年均增长率达11%。
3含再生硅
答：工业硅三大主要下游消费领域为有机硅、 铝合金和多晶硅，此外也用于耐火材料、三氯氢 硅、硅石墨负极等其他领域。其中，有机硅的应用 场景较为广泛，可用于制作硅油、硅橡胶、硅树 脂、偶联剂、白炭黑等，广泛用于建筑、家电及电 子、电力、医疗个护、纺织等行业，近年来在新基 建、新能源、智能装备等新兴产业中也有相关应 用。多晶硅分为太阳能级和电子级两类，可用于光 伏行业及半导体行业。铝合金的应用终端包括汽车 及摩托车行业、建筑建材业及航空航天等领域。随 着科学技术的发展，工业硅逐步应用于金属陶瓷、 光导纤维、信息通讯等领域，在高精尖产品中也有 少量应用。占比如下：
| 下游领域 | 2021年消费量(万吨) | 2021年消费占比(%) |
| 有机硅 | 90 | 28.7 |
| 铝合金 | 65 | 20.7 |
| 多晶硅 | 62 | 19.9 |
| 出 口 | 78 | 24.9 |
| 其他 | 18 | 5.8 |
| 合计 | 313 | 100 |
工业硅期货和期权百同百答
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答：我国工业硅主要消费地包括广东、新疆、 江苏、天津、浙江等，各省份消费占比如下：
2021年中国工业硅消费分布
| 省份 | 消费量 (万吨) | 消费量占比 |
| 青海 | 4.5 | 1.4% |
| 安徽 | 2.3 | 0.7% |
| 陕西 | 1.8 | 0.6% |
| 吉辽 | 1.7 | 0.5% |
| 上海 | 1.0 | 0.3% |
| 湖南 | 0.9 | 0.3% |
| 山西 | 0.8 | 0.3% |
| 宁夏 | 0.0 | 0.0% |
| 广西 | 0.0 | 0.0% |
| 贵州 | 0.0 | 0.0% |
| 河南 | 0.0 | 0.0% |
| 黑龙江 | 1.0 | 0.3% |
| 甘肃 | 2.0 | 0.6% |
| 总计 | 313.2 | 100.0% |
答：从贸易方式来看，我国工业硅贸易方式分 直销及分销两种，根据下游类型的不同，贸易方式 有所差异。下游流向中，分销主要发生在出口、国 内铝合金、多晶硅以及部分有机硅企业等环节。分 销贸易占比近80%,一是由于国内工业硅生产企业
一般只在国内设立工厂，海外直销能力不足，需借 助贸易商进行海外销售；二是因为铝合金用硅的下 游需求较为统一，对工业硅品质要求大致相同，且 下游消费企业数量众多、分布广泛，更适合贸易商 参与；三是因为多晶硅需要使用的硅粉为不同牌号 的工业硅掺混而成，硅粉加工企业本质上为分销贸 易企业。
从贸易流向来看，我国工业硅产销区域分布较 广，贸易流向相对清晰，主要以西南-华南、西南- 华东、西北-华北以及西北-华东四条路径为主。
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答：目前我国工业硅产业贸易商达百余家，以 年贸易量在2万吨以下的小型贸易商为主。根据调 研，前十位贸易商的贸易量约占全国总贸易量的 54%,主要贸易企业有厦门国贸、厦门建发等。
答：我国工业硅出口为主、进口较少，近两年 海外消费占我国工业硅消费总量的比例约在30%。 由于国内有机硅、多晶硅需求的快速增长，出口比 例逐年减少。
答：我国工业硅出口量排名前三的海关分别 是黄埔、天津和厦门。因靠近西南工业硅主产区， 广州黄埔港是我国第一大工业硅出口港。随着新 疆产能的崛起，天津港发展为工业硅的主要出口 港之一。福建是我国第四大工业硅产区，出口贸易 商集中于厦门地区，厦门港是我国工业硅出口的 第三大港口。此外还有上海、青岛、大连等海关。
答：2021年我国工业硅出口排名前三的国家 分别是日本、韩国、泰国，按照2010-2021年累计 出口量计算的排名与此一致。从大洲来分，亚洲国 家占我国工业硅出口量的60%左右，其中日本、韩 国占35%-40%,其余主要分布在东南亚及中东国 家。其次为欧洲，德国、荷兰、英国、挪威等消费 需求居前的国家。虽然欧盟对进口自中国的工业 硅设有高额“双反”税率，但由于上述国家中主要的 工业硅消费企业享有进口配额，故综合来看并未 受到贸易壁垒影响。第三大消费洲是美洲，以墨 西哥为主，美国对中国工业硅同样设有高额反倾 销税率，进口量可忽略。
数据来源：海关总署，SMM
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答：与其他大宗商品相比，工业硅产业规模 较小，价格波动主要受自身供需基本面的影响， 其次是相关产业政策、汇率变动、宏观经济形势 等因素。其中，工业硅供给端主要受电力资源以 及原料供给的影响；供需均受到季节性因素影 响；产业政策涉及“硅能源”相关政策、光伏产业政 策、环保政策等。
答：工业硅属于绿色能源产业——光伏发电 产业链的主要原材料，虽然生产耗能较高，但具 有“高载能”的特点。建设每瓦光伏电站功率耗电 总计0.94度，而在后续30年的光伏发电中可以创 造33度清洁电力，净载能32.96度，净载能发电时 间长达29.2年，而且无污染、低排放。
答：工业硅交割品包装物采用双层、中间加 固拦腰围带的塑料编织袋。包装袋上应标明产品 名称、产品牌号、执行标准、生产企业名称、批 号、净重。
答：我国工业硅一般采用汽运为主，船运和 火运为辅的运输方式。其中船运成本最低，但由 于受航路限制，工业硅运输中使用较少。汽车运 输、火车运输成本相近，火车运输周期较长， 一般 在汽车运输运费高于火车运费的情况下，才会选 择火车运输。
工业硅
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答：2014-2021年期间，全球工业硅产能从 531万吨/年增加至632万吨/年，年复合平均增长率 为2.5%,新增产能达101万吨。同期全球工业硅产 量从251万吨增加至412万吨，年复合平均增长率 为7%,产量增加161万吨。
答：全球工业硅生产集中于亚洲、美洲和欧洲 地区。2020年，工业硅主要产地包括中国(76%)、 巴西(7%)、挪威(7%)、美国(4%)、法国 (3%)。
答：2021年，全球工业硅生产企业产量排名前 五分别是合盛硅业(中国)、Ferroglobe(美国)、 东方希望(中国)、埃肯(挪威)和陶氏(美国)。
答：2013-2021年，得益于有机硅下游的不断 渗透和多晶硅行业的高速发展，全球工业硅消费规 模呈上涨趋势，从244万吨增长至418万吨，年复 合平均增长率为6.97%。
答：全球工业硅消费需求主要集中在亚洲地 区，其次是欧洲和北美洲。从消费国来看，中国是 全球第一大工业硅消费国，其次是欧盟27国、美 国、日本等发达国家。
| 消费地 | 消费占比(%) | |
| 洲 | 亚洲 | 70 |
| 欧洲 | 16 | |
| 北美洲 | 7 | |
| 其他 | 7 | |
| 国家/地区 | 中国 | 57 |
| 欧盟 | 15 | |
| 美国 | 7 | |
| 日本 | 5 | |
| 其他 | 16 |
答：全球工业硅下游消费企业主要分为有机硅 企业、铝合金企业和多晶硅企业。2020年，全球耗 硅量前五的有机硅企业分别是美国陶氏、德国瓦 克、美国迈图、中国合盛硅业和挪威埃肯；全球耗 硅量前五的铝合金企业分别是挪威海德鲁、阿联酋
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环球铝业、俄罗斯铝业、美国铝业和巴林铝业；全 球耗硅量前五的多晶硅企业分别是四川永祥、新疆 大全、江苏中能、德国瓦克和新特能源。
答：工业硅的全球贸易流动性较强，据联合国 贸易数据库(UN Comtrade)统计，2021年全球工 业硅贸易量为162.7万吨，占全球工业硅消费的比例 为38.9%。
答：工业硅的国际贸易以经销为主，部分跨国企 业有直销能力。工业硅行业常见的国际贸易方式为 FOB (船上交货价)、CFR (成本加运费)、CIF(成本 加保险费加运费)。行业对贸易方式无统一规定或具 体偏好，一般由买卖双方协商决定
答：工业硅主要出口国与主要生产国一致，为中 国、挪威和巴西。工业硅主要进口区域为欧盟、日 本、美国、韩国等发达国家和地区。中国工业硅主要 供应到亚洲地区，其中以日本和韩国为主，挪威的贸 易流向集中在附近的欧盟国家，少量供应到日本和美 国，巴西的工业硅贸易主要流入美国、英国和欧盟。
答：目前工业硅国际贸易采用英国金属导报 (Metal Bulletin)、英国商品研究所(Commodity
Research Unit)等国际机构公布的价格指数作为定 价基础。
答：在工业硅国际贸易运输中，短途一般为公 路、铁路运输，长途一般为海运。工业硅海运一般 采用集装箱运输，每箱可装20吨工业硅，船型以新 巴拿马型和巴拿马型为主。2020年，全球工业硅贸 易除15%在欧盟内部以公路运输外，其余85%均为 集装箱海运。
答：工业硅无统一的国际贸易质量标准。中国 是全球出口量最大的国家，出口产品质量、粒度、包 装等基本符合《工业硅国标》的要求。部分海外有 机硅、多晶硅以及大型铝合金企业的原料采购对钙 以及其他微量元素的含量要求较高。
GFEX
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答：一是自然属性较好，标准化程度较高。不 同企业生产出的工业硅仅在杂质含量、硅含量的高 低以及粒度大小上有所区别，其他性质上无显著差 异；二是市场规模增长较快，可供交割量相对充 足。2021年，我国工业硅产量为321万吨，按照 2021年均价20575元/吨计算，我国工业硅市场规 模约644亿元；三是价格波动较大，产业风险管理 需求强烈。面对价格的剧烈波动，工业硅产业上下 游企业亟需相应的金融工具来规避价格波动风险； 四是质量检验便捷，第三方机构检验能力较强。工 业硅易于检验，主要分化学成分检验和外观检验两 个方面，且在广州、天津等主要出口港以及云南昆 明、新疆乌鲁木齐等主产地均有质检分支机构，能 够保障工业硅期货质检工作的顺利进行；五是市场 化程度高，行业竞争充分。工业硅现货贸易中主要 参考资讯网站报价进行定价，不存在对工业硅行业 的价格管制；六是物化性质稳定，便于仓储运输。 工业硅物化性质稳定，在常温下不活泼，对存放条 件并无太多特殊要求，只需贮存在库房仓，并保持 环境清洁、干燥的即可，且长期储存对品质无影 响；七是产业政策明确，不存在特殊管控政策。工 业硅现存的行业规范文件大多旨在鼓励企业不断提
高工艺装备、产品质量、环保、节能、安全生产、 职业健康、资源综合利用和信息化水平，从多方面
引导产业加快转型升级和结构调整，对工业硅的市 场价格、商品流通、仓储、运输等方面并无限制性 规定。
答：一是服务“硅能源”产业，助力“双碳”战略 目标实现。上市工业硅期货，将有利于光伏及有机 硅相关企业规避价格波动风险，稳定生产经营，保 障“硅能源”产业稳健发展，对于推动我国能源绿色 转型，以及“碳达峰，碳中和”目标的达成，具有显 著意义。二是引导产业有序扩张，改善和稳定原料 供给。上市工业硅期货，有助于帮助企业合理安排 产能建设周期和投产计划，同时锁定生产成本或销 售利润，避免产能扩张过程中供给的大起大落，稳 定原材料供给，助力我国“双碳”战略的平稳实现。 三是促进现货库存保持稳定，避免价格大起大落。 上市工业硅期货，能够形成公开、连续的中远期价 格信息，改善信息不透明、不对称的情况。同时， 通过套期保值操作，贸易商可以在保障稳定利润的 前提下，有能力维持一定的社会库存，进而降低瞬 时的供需错配对现货价格的冲击，降低现货价格波 动幅度。四是服务西部经济发展，维护新疆地区繁 荣稳定。上市工业硅期货，有利于帮助西部地区企 业通过套期保值维持稳定的现金流，降低投资周期 长、产业变化快所可能带来的现金流危机，保障西
部企业有序向高新技术产业延伸，改变西部地区资 源型经济发展模式，带动西部地区工业升级，维护 新疆等地区的繁荣稳定。五是形成全球权威价格， 增强国际贸易定价话语权。率先上市能够反映我国 供求实际的工业硅期货，并利用期货市场形成工业 硅定价中心，有助于将我国在工业硅产业市场份额 大、出口贸易占比高的优势转化为与之相匹配的国 际市场影响力。
答：上游生产企业可以通过工业硅期货进行套 期保值来锁定利润。例如，某工业硅生产企业工业 硅年产量为12万吨，月均1万吨，折合2000手期货 合约。4月份，该企业担心7月份工业硅价格会下跌 从而影响当月销售收入，因此计划利用期货市场管 理价格风险。如该企业在工业硅期货08合约建仓 2000手空头头寸，建仓均价22000元/吨，到7月上 旬08合约价格下跌至19000元/吨；现货价格也从 建仓时的22500元/吨下降至19700元/吨。期现货 损益如下：
期货端盈利：(22000-19000)×5×2000=3000万元 现货端损失：(22500-19700)×10000=2800万元
综合损益为盈利200万元。该企业通过期货卖 出保值，期货端盈利覆盖现货端损失，规避了因工
业硅价格下跌导致的收入下降风险。
答：下游企业可以通过工业硅期货进行套期保
值来锁定生产成本。例如，8月初， 某多晶硅生产企业计划在11月
份采购工业硅10000吨，担 心价格上涨导致企业采购 成本增加，因此计划利用 期货市场管理价格风险。
如该企业8月初在工业硅12
合约建仓2000手多头头寸，
建仓均价18000元/吨，到11月初
工业硅12合约上涨至22000元/吨；现货价格从建
仓时的17900元/吨上涨至21500元/吨。在不考虑
资金成本和手续费的情况下，期现货损益如下：
期货端盈利：(22000-18000)×5×2000=4000万元 现货端损失：(21500-17900)×10000=3600万元 综合损益为400万元。该企业通过买入套保，
规避了原材料价格上涨的风险。
工业硅期货合约
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答：工业硅期货合约交易标的是工业硅。
答：工业硅期货合约交割标准品的质量标准适 用国家标准及本细则规定。基准交割品：达到《中华 人民共和国国家标准工业硅》(GB/T 2881-2014, 以下简称《工业硅国标》)规定牌号为Si5530(名义 硅含量≥98.7%、铁含量≤0.50%、铝含量≤0.50%、钙 含量≤0.30%),粒度为10~100mm的工业硅(其中， 粒度偏差筛下物不大于5%,筛上物不大于5%)。替 代交割品及升贴水：达到《工业硅国标》规定牌号为 Si4210(名义硅含量≥99.3%、铁含量≤0.40%、铝含 量≤0.20%、钙含量≤0.10%),粒度为10~100mm 的工 业硅(其中，粒度偏差筛下物不大于5%,筛上物不大 于5%),升水2000元/吨。
答：工业硅期货合约定位服务“硅能源”, Si5530、Si4210主要用在多晶硅领域，Si4210主要 用在有机硅领域。因此交割质量标准设置思路为统 筹考虑金属冶炼与化工生产等制定通用标准。在指
标体系方面，根据调研发现，现有国家标准体系完 全满足上下游企业需求，企业多关注杂质元素含量 (铁、铝、钙)、微量元素含量(磷、硼、碳等)、粒 度等指标。指标选取上根据上下游企业需求、贸易 合同等，确定工业硅期货质量标准指标，主要包括 杂质元素含量(铁、铝、钙)、粒度。在标准确定方 面综合考虑各牌号供需现状以及未来发展趋势，参 考《工业硅国标》制定工业硅期货交割质量标准， 凡是达到Si5530 标准，均可以参与工业硅期货交 割，达到Si4210标准给予升水。
答：工业硅替代交割品升水2000元/吨。分析 Si4210与Si5530历史价差及价差比例关系发现，工 业硅产业处于高速发展的起步阶段，牌号间价差波 动剧烈，简单统计牌号间的绝对价差不能作为升贴 水设置依据。而Si4210与Si5530牌号的价差比例相 对稳定，基本维持在10%左右，Si5530 价格越高， 二者间的价差越大。考虑工业硅供需缺口与价格走 势的关系，按照10%的平均价差比例，拟定Si4210 及以上工业硅设置品质升水，升水2000元/吨。升 水2000元/吨设置略偏向Si5530,但 Si4210补充交 割的概率亦较高。
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49.为什么工业硅期货合约定位不区分冶金级 工业硅和化学级工业硅?
答：合约标的不区分冶金级与化学级工业 硅，聚焦服务“硅能源”产业发展。在具体指标方 面，化学级工业硅和冶金级工业硅的质量指标大 致相同，只是在指标数值方面要求有所区别，化 学级工业硅对主要杂质含量的要求更为严格，而 冶金级工业硅的要求则相对宽泛。供应上，随着 优质硅石资源的减少，高品位工业硅的产量在逐 年减少，部分高品位化学级工业硅正在退出市 场。需求上，冶金级与化学级没有明显的品质界 限，在双碳目标下，光伏产业消费占比将逐年攀 升。因此，合约标的不区分冶金级与化学级，主要 定位为“硅能源”产业的核心原材料，聚焦服务多 晶硅、有机硅产业发展。
答：微量元素不纳入工业硅交割质量标准体 系，从产业上游来看，微量元素含量主要受原材料 硅石质量影响，一方面铁、铝、钙等主要杂质元素 与微量元素为伴生关系，工业硅生产流程中并无专 门去除某项杂质的工艺，各杂质水平更多取决于原 料；另一方面，随着原料品位下降，微量元素控制
的要求势必也下降。
从产业下游来看， 一是微量元素为个性化指 标，多晶硅产业与有机硅产业对微量元素的要求 完全不同，且同一产业内企业对于微量元素的要求 不尽相同，无法划定统一标准，即使划定相关标准 也无法满足所有企业需求；二是下游企业通常根 据上游生产企业的信息、质保书等，了解工业硅产 品微量元素的含量，并根据生产需求进行调配，尤 其表现在多晶硅粉企业及部分有机硅企业。且微 量元素高低没有绝对好坏，呈现偏好差异，下游企 业希望原材料品质稳定，如有机硅企业习惯性使 用相对固定的品牌及牌号；三是虽然下游企业关注 微量元素的含量，但微量元素更多影响生产转化 效率，即使元素超标下游仍可以使用，如市场上工 业硅供给短缺时，部分下游企业亦放宽了对微量 元素的要求，接受微量元素含量与企标不符的工 业硅产品。
从可行性的角度来看，目前行业内缺少关于微 量元素分布情况的数据积累，国标不要求强制检测 微量元素信息。且现货市场缺少关于微量元素价差 的数据积累，产品牌号不体现微量元素信息，现货 贸易中鲜有根据微量元素报价，而是根据铁、铝、 钙的主杂质元素含量报价。
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答：再生硅主要由多晶硅切片环节中的硅泥或 生产环节中的硅粉在中频炉中去除杂质所得，目前 暂不允许参与交割。 一是因为再生硅产量占比较 小，2021年产量占比仅为2.6%,无法明显发挥补充 交割资源的作用；二是再生硅在化工生产领域由于 活性缺失，影响下游企业使用，与其他产品有本质 区别；三是目前国内再生硅不用于多晶硅、有机硅 领域，不符合工业硅期货“硅能源”的定位。
答：等外硅是指不符合国标名义硅含量在98.7% 以上的工业硅，目前暂不允许参与交割。主要因为等 外硅品类较多，缺少统一标准，难以将其纳入交割质 量标准体系中，不利于引导产业高质量发展。
答：根据质量摸底检验结果，全国工业硅产量中 达到期货交割标准(国标Si5530及以上标准)的比例 约为77%,其中Si5530约占33%,Si4210约占46.6%。
答：期货交易单位是指每手期货合约代表的标 的物数量。工业硅期货的交易单位是5吨/手。从产业
客户的构成来看，工业硅现货市场的行业集中度随 着产业格局的变化将逐步提高，且其下游多晶硅、有 机硅资金实力相对雄厚，将工业硅期货合约交易单 位设计为5吨/手，不会影响工业硅期货的流动性，且 在一定程度上可以抑制过度投机。且工业硅期货交 易单位与目前已经上市的有色金属期货品种铜、铝、 锌、铅的交易单位保持一致。合约价值处于有色金属 板块中游、64个商品期货品种上游，与铝、铁矿石合 约价值接近。
答：期货最小变动价位是指在期货交易时报 的最小变动额。工业硅期货的最小变动价位是5元 /吨。一是从国内工业硅现货市场报价来看，现货 报价一般以5元/吨或10元/吨为单位进行变动，只 有在市场行情波动较大时，才以10元/吨进行报 价；二是从工业硅期货日内波动点位来看，2015 年-2021年工业硅均价在12867元/吨左右，按每 日涨跌幅度±4%计算，每日价格波动幅度在500元 左右，最小变动价位定为5元/吨，每个交易日的价 格波动有100个点位(若按照2021年均价计算，每 个交易日的价格波动超过200个点位),与铝、 锌、铅等其他期货品种波动点数区间均值接近， 既能准确发现价格，又不至于频繁波动；三是从 合约价值与最小变动价位比值来看，按照最小价
工业硅期货和期权百同百答
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格变动单位5元/吨计算，工业硅价格与最小变动 价位比值约为4115(价格除以最小变动价位), 与硅铁、锰硅期货的比值近似，小于铜期货的比 值，较为适中。
答：工业硅期货的合约月份有1、2、3、4、5、 6、7、8、9、10、11、12月。工业硅属于连续生产的 工业品，企业每个月都有套期保值需求，这与其他 有色金属品种一致。
答：工业硅期货的最后交易日为合约月份的 第10个交易日，最后交割日为最后交易日后第三 个交易日。例如： Sl2209 合约，最后交易日是 2022年9月15日，最后交割日为9月20日。
答：期货交割单位是指期货合约在交割时的重 量单位。工业硅期货的交割单位设置为5吨/手。一是 考虑交割便利性，交割单位与交易单位保持一致，可 有效避免客户由于交割时需要持仓凑整可能引起的 违约；二是从运输便利性上来讲，火运单个车皮装载
60吨左右，集装箱单个装载22吨，工业硅载货汽车 通常载重量在33吨，现货运输单位基本是交割单位5 吨/手的整数倍，便于运输凑整；三是符合下游需求， 除了多晶硅、有机硅产业，目前我国铝硅合金企业 400余家，主要合金规格中添加工业硅的比例一般在 5%左右。按照年度65万吨工业硅需求量测算， 一般 规模铝合金企业平均月度用工业硅数量为50-100 吨，交割单位5吨/手符合企业需求实际。
答：我国期货市场手续费的设置方式分为按 每手合约收取固定金额和按交易金额固定比例收 取两种方式。工业硅期货交易手续费按照交易金 额的固定比例收取，比例暂定为万分之一。
答：工业硅期货的交割手续费按照5元/手收取。
答：工业硅期货的当日结算价为期货合约当 日成交价格按照成交量的加权平均价。工业硅期 货的交割结算价视交割方式而定：滚动交割的交 割结算价采用该期货合约滚动交割配对日的当日
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结算价。一次性交割的交割结算价采用该期货合 约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成 交价格的加权平均价。期转现结算价采用买卖双 方协议价格。
答：工业硅期货采用期转现、滚动交割和一 次性交割的交割方式。其中期转现是指持有同一 交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖 协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持 仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。滚动 交割是指在交割月第一个交易日至最后交易日的 前一交易日期间，由持有标准仓单(已冻结的除 外，下同)和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提 出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交 割的交割方式。一次性交割亦称集中交割，是指 在合约最后交易日闭市后，交易所组织所有未平 仓合约持有者进行的交割。
答：工业硅期货采取“仓库+厂库”交割的模 式，顺应工业硅现货贸易习惯，为不同期货市场参 与者提供多元化选择，在工业硅主要生产、消费 和集散地设立指定仓库和指定厂库。
设立工业硅厂库主要基于： 一是工业硅现货 市场销售上下游企业习惯性采用直发模式，尤其 在有机硅产业表现较为明显；二是工业硅与下游 多晶硅产业在地理分布上高度一致，设立厂库可 以便利多晶硅企业参与期货交割业务，尤其是期 转现、滚动交割等；三是工业硅包装使用的是采 用双层、中间加固拦腰围带的塑料编织袋，频繁的 运输和装卸会导致包装袋破损，厂库模式有利于 减少工业硅包装运输中的破损概率。同时，在工 业硅厂库设置遵循“主产区”原则基础上，同步推 行贸易商厂库，可以更好满足上下游风险管理需 求，帮助实体企业真正实现期货与现货、远期与 近期多种手段并举的现代化经营模式。
答：申请注册标准仓单的厂库应当向交易所提 供交易所认可的银行履约担保函或者其它担保方 式。出库时按照买方要求在规定时间内提供相应质 量和数量的实物。工业硅从厂库出库时，货主应当 在标准仓单注销日后(不含注销日)的4个自然日 内(含当日)到厂库提货。工业硅厂库应当在标准 仓单注销日后(不含注销日)的4个自然日内(含当 日)开始发货。厂库应当按照合约要求的交割质量 标准发货，并应当向货主出具符合交易所要求的品 质凭证，作为结算质量升贴水的依据。
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厂库应当在货主的监督下进行抽样、取样及 粒度检测，具体操作按照《工业硅国标》和相关 作业指导文件执行，粒度检测合格后，经双方确 认将样品封存，并将样品保留至发货日后的30个 自然日。
答：在一次性交割最后交易日后第二个交易日 闭市前，买方可以根据交易所公布的信息，提出交 割意向申报。买方可以申报两个交割意向，包括第 一意向和第二意向。闭市后交易所分配标准仓单
时，将保税标准仓单5按照“境外 买方客户优先”、“意向优先”
原则进行分配。其中，意向 优先性顺序为：对任一买 方，先考虑其第一意向，第 一意向未得到满足或未全
部得到满足，再考虑其第二意
向；对任一交割仓库，先考虑将该
仓库作为第一意向的买方，若有剩余仓单，再考虑 将该仓库作为第二意向的买方。
5工业硅期货保税交割业务暂未运行。
答：申请注册标准仓单的厂库应当向交易所提 供交易所认可的银行履约担保函或者其它担保方 式。未来可以根据实际业务需求增加其他担保方式。
答：每年11月30日之前(含当日)注册的工业硅 期货标准仓单，应在当日之前(含当日)全部注销。注 销后，未出库的且生产(出厂)日期在90天以内(含当 日)的可以重新申请注册，无需进行质量检验。
答：入库工业硅的检验由质检机构负责，质检 流程和操作规范主要参照《工业硅国标》,并在此 基础上制定了工业硅期货交割取样、制样和化验作 业指导书。
答：标准仓单交割时，配对日后7个交易日内， 卖方会员应当将增值税专用发票交付买方会员。会 员迟交或未提交交易所规定发票的，按照《广州期 货交易所结算管理办法》有关规定处理。
工业硅期货
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TuRES
答：根据《广州期货交易所交易规则》和《广 州期货交易所风险管理办法》,广州期货交易所工 业硅期货风险控制措施包括保证金制度、价格限制 制度(涨跌停板制度)、持仓限额制度、大户报告 制度、强行平仓制度、强制减仓制度和风险警示制 度等，以达到防范和化解风险的目的。
答：广州期货交易所工业硅期货合约的每日价 格涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%;为促进 期现结合，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日 结算价±6%。广州期货交易所可以根据市场风险情 况，以公告形式调整涨跌停板幅度。
答：广州期货交易所根据期货合约上市运行(即 从该期货合约新上市挂牌之日起至最后交易日止) 的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准。工业 硅期货合约的一般月份最低交易保证金为合约价值 的5%。临近交割时，从交割月份前一个月的第十五 个交易日起，保证金提高至10%;从交割月份首个交 易日起提高至20%。广州期货交易所可以根据市场风 险情况，以公告形式调整交易保证金标准。
| 交易时间段 | 交易保证金标准 |
| 一般月份 | 5% |
| 交割月份前一个月 第十五个交易日起 | 10% |
| 交割月份第一个交易日起 | 20% |
答：上市初期，为防止工业硅期货市场过于活 跃导致价格波动过大，工业硅期货的涨跌停板幅度 设置为±8%,一般月份保证金水平设置为10%。
答：根据《广州期货交易所交易规则》和《广 州期货交易所风险管理办法》,当工业硅期货某合 约在某一交易日(该交易日称为D1 交易日，D1交易 日的前一交易日称为D0 交易日，D1交易日后的连续 三个交易日分别称为D2、D3、D4交易日)出现涨跌 停板单边无连续报价(以下简称单边市)的，该合 约在D2 交易日的涨跌停板幅度和交易保证金比例按 照下列方式确定：
(一)涨跌停板幅度在D1 交易日涨跌停板幅度 的基础上增加3个百分点；
(二)交易保证金比例在D2 交易日涨跌停板幅 度的基础上增加2个百分点，但调整后的交易保证 金比例低于D0 交易日结算时的交易保证金比例的， 按D0 交易日结算时的交易保证金比例收取。
该合约在D3 交易日的涨跌停板幅度和交易保证 金比例按照下列方式确定：
(一)D2 交易日未出现单边市的，涨跌停板幅 度和交易保证金比例恢复到正常水平；
(二)D2 交易日出现反方向单边市的，视作新 一轮单边市开始，该日即视为新的D1交易日，下一 日交易保证金和涨跌停板在当日的基础上增加，参 照本办法第十八条规定执行；
(三)D2 交易日出现同方向单边市的，涨跌停 板幅度在D2交易日涨跌停板幅度的基础上增加2个 百分点；交易保证金比例在D3 交易日涨跌停板幅度 的基础上增加2个百分点，但调整后的交易保证金 比例低于D0交易日结算时的交易保证金比例的，按 D0交易日结算时的交易保证金比例收取。
如遇合约临近交割月或交割月，以涨跌停板调 整后的保证金标准与临近交割月或交割月保证金标 准中较大者为当日交易保证金水平。
当连续出现第三个同方向停板后，交易所将根 据风控规则采取多种措施化解市场风险，保障市场 安全运行。
答：持仓限额是指交易所规定的会员、境外特 殊参与者或者客户可以持有的，按单边计算的某一 期货或期权品种，某一期货或某月份期权合约持仓 头寸的最大数额。
工业硅品种期货合约一般月份(合约上市至交 割月份前一个月第十四个交易日)某一月份合约的 单边总持仓量超过某一规模前，以绝对量方式规定 持仓限额，超过某一规模后，按照合约总持仓量的 一定比例确定限仓数额，非期货公司会员和客户持 仓限额见下表：(单位：手)
| 合约单边持仓量 | 非期货公司会员 | 客户 |
| 单边持仓量 ≤30,000手 | 3,000 | 3,000 |
| 单边持仓量 | 单边持仓量 | 单边持仓量 |
| >30,000手 | ×10% | ×10% |
工业硅品种期货合约自交割月份前一个月第十 五个交易日至交割月期间以绝对量方式规定持仓限 额，非期货公司会员和客户持仓限额见下表，交割 月份个人客户持仓限额为0:(单位：手)
| 时间段 | 非期货公司会员 | 客户 |
| 交割月前一个月 第十五个交易日起 | 900 | 900 |
| 交割月 | 200 | 200 |
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答：根据《广州期货交易所风险管理办法》第 二十二条规定，“…对于具有实际控制关系的客户 和非期货公司会员，其持仓合并计算。”第二十五条 规定，“同一客户在不同会员处开有多个交易编码， 各交易编码上所有持仓头寸的合计数不得超出一个 客户的限仓数额。”
答：为充分发挥期货市场的套期保值功能，工 业硅期货实行套期保值持仓限额豁免。套期保值实 行资格认定和额度管理制度，与工业硅有关的生 产、加工、贸易等实体企业可以向交易所申请套期 保值交易资格，获得套期保值资格后，即可在套期 保值持仓额度内进行套期保值交易。套期保值客户 持仓可用额度不足时，可向交易所申请套期保值持 仓额度来提高其可建仓额度。
答：交易限额是指交易所规定的会员或者客户 对某一上市期货或期权品种或者合约在某一期限内 开仓交易的最大数量。对于具有实际控制关系的客 户和非期货公司会员，其交易限额合并计算。工业
硅期货合约交易限额为3000手，即非期货公司会 员、客户对工业硅期货合约在单个交易日内开仓交 易的最大数量不得超过3000手。
答：当非期货公司会员或客户的工业硅期货合 约持仓中投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸 持仓限量80%及以上时，非期货公司会员或客户应 向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过 期货公司会员报告。交易所可根据市场风险状况， 调整改变持仓报告的标准、内容和方式。
非期货公司会员或客户的持 仓达到交易所报告标准或者交
易所要求报告的，非期货公 司会员或客户应主动于下 一交易日15:00时前向交易 所报告。如需再次报告或 补充报告，交易所将通知有
关会员。
期货公司会员应对达到交易所报 告界限的客户所提供的有关材料进行初审，然后转 交交易所。期货公司会员应保证客户所提供的材料 的真实性。交易所将不定期地对会员或客户提供的 材料进行核查。
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客户在不同期货公司会员处开有多个交易编
码，各交易编码持有头寸合计达到报告界限，由交
易所指定并通知有关期货公司会员，负责报送该客 户应报告情况的有关材料。
答：当会员、客户出现下列情形之一时，交易 所有权对其持仓进行强行平仓：会员或其受托结算 的任一明细账户结算准备金余额小于零，并未能在 规定时限内补足的；非期货公司会员和客户持仓量 超出其限仓规定的；因违规受到交易所强行平仓处 罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其 他应予强行平仓的。
答：工业硅期货实行强制减仓制度。交易所将 当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当 日涨跌停板价格与工业硅期货合约净持仓盈利非期 货公司会员或客户按照持仓比例自动撮合成交。
答：工业硅期货实行风险警示制度。交易所在 必要时，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话 提醒、书面警示、发布风险警示公告等措施中的一 种或者多种。
答：工业硅期货的异常交易行为包括自成交行 为、频繁报撤单行为、大额报撤单行为、程序化交 易扰乱交易秩序行为以及其他认定情形。交易所可 视情节轻重采取电话提示、要求报告情况、列入重 点监管名单、向会员通报、约见谈话、限制开仓等自 律管理措施。
北要性及可行性
GFEX
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84.在风险管理上，与工业硅期货相比， 工业硅期权有何特别?
答：与工业硅期货相比，工业硅期权有两大 特点：一是期权的价格与波动率有关，可以用来 管理波动性风险，而期货不具备此功能；二是使 用期货进行风险管理时，在规避价格不利变动的 风险情况下，交易者也放弃了潜在的收益，而期 权能够在锁定最大损失的情况下，保留获得潜在 收益的可能性。
答：工业硅期货与期权在管理工业硅市场风 险时有较强的互补性。期货以风险对冲功能为 主，期权以价格保险功能为主；期货管理标的方
向性风险，期权管理标的波动 率风险。同步上市工业硅期
货与期权，为市场提供更 加多元、精细化的风险管 理工具，有利于促进构 建期货期权一体化风险管
理体系，协同发挥两类产 品功能作用，形成市场风险管
理合力。
86.上游生产企业参与工业硅期权交易 有哪些基本套期保值策略?
答：上游生产企业可以通过工业硅期权进行套 期保值来锁定利润。例如，某工业硅生产企业工业 硅年产量为12万吨，月均1万吨，折合2000手期货 合约。4月份，该企业担心7月份工业硅价格会下跌 从而影响当月销售收入，因此计划利用期权工具管 理价格风险。如该企业以1500元/手的权利金买入 10000手8月到期，执行价格为22000元/吨的工业 硅看跌期权，到7月上旬8月到期合约期货价格从 22000元/吨下跌至19000元/吨，期权权利金上涨 到4100元/手；现货价格也从22500元/吨下降至 19700元/吨。企业损益如下：
期权端盈利：(4100-1500)×10000=2600万元
现货端损失：(22500-19700)×10000=2800万元
综合损益为-200万元。期权端盈利部分覆盖 了现货端下跌带来的损失。
但如果到7月上旬08合约期货价格从22000元/ 吨上涨到25000元/吨，看跌期权权利金下降到50 元/手；现货价格也从22500元/吨上涨到25550元/ 吨。企业的损益如下：
期权端损失：(1500-50)×10000=1450万元
现货端盈利：(25550-22500)×10000=3050万元
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故 H FTuRES
综合损益为1600万元。企业在使用期权套期 保值的情况下，保留了现货价格上涨带来的盈利 空间。
答：下游企业可以通过工业硅期权进行套期保
值来锁定生产成本。例如，8月初，某多晶硅生产 企业计划在11月份采购工业硅10000吨，担心价格 上涨导致企业采购成本增加，因此
计划利用期权工具管理价格
风险。如该企业在8月初以 1300元/手的权利金买入 10000手12月到期，执 行价格为18000元/吨的 工业硅看涨期权，到11
月初12合约期货价格从 18000元/吨上涨至22000元/
吨，期权权利金上涨到4800元/手； 现货价格也从17900元/吨上涨至21500元/吨。企 业损益如下：
期权端盈利：(4800-1300)×10000=3500万元
现货端损失：(21500-17900)×10000=3600万元 综合损益为-100万元。期权端盈利部分覆盖了
原材料价格上涨带来的损失。
但如果到11月初12合约期货价格从18000元/ 吨下跌至15000元/吨，看涨期权权利金价格下降到 10元/吨；现货价格也从17900元/吨下跌到14900 元/吨。企业的损益如下：
期权端损失：(1300-10)×10000=1290万元
现货端收益：(17900-14900)×10000=3000万元
综合损益为1710万元。企业在使用期权套期 保值的情况下，保留了原材料价格下跌带来的盈利 空间。
答：近年来，我国期货市场实现了跨越式发 展，多元化参与者结构初步形成。但我国衍生品市 场目前种类仍然较少。工具单一不仅不能完全满足 市场的风险偏好，也使得各个市场缺乏应有联动， 不利于我国衍生品市场的进一步发展。在我国期货 市场稳步发展的背景下，将期权工具扩展至工业硅 领域，能够丰富我国衍生品市场工具体系、有效补 充期货风险管理功能、扩大衍生品市场交易规模， 为我国衍生品市场的发展增添活力。
工业硅期权合约
和风险管理相关规定
工业硅期货和期权百同百答
B 足 A 5ILICON METAL
FUTuRES
答：工业硅期权合约如下表所示。
| 合约标的物 | 工业硅期货合约 |
| 合约类型 | 看涨期权、看跌期权 |
| 交易单位 | 1手(5吨)工业硅期货合约 |
| 报价单位 | 元(人民币)/吨 |
| 最小变动价位 | 1元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 与工业硅期货合约涨跌停板幅度相同 |
| 合约月份 | 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月 |
| 交易时间 | 每周一至周五(北京时间法定节假日除外) 9:00~11:30,13:30~15:00,及交易所规定的 其他时间 |
| 最后交易日 | 标的期货合约交割月份前1个月第5个交易日 |
| 到期日 | 同最后交易日 |
| 行权价格 | 行权价格覆盖工业硅期货合约上一交易日结 算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应 的价格范围。行权价格≤10000元/吨，行权 价格间距为100元/吨；10000元/吨<行权价 格≤30000元/吨，行权价格间距为200元/吨；行权价格>30000元/吨，行权价格间距 为400元/吨。 |
| 行权方式 | 美式。买方可以在到期日之前任一交易日的 交易时间，以及到期日15:30之前提出行权 申请。 |
| 交易代码 | 看涨期权：SI-合约月份-C-行权价格看跌期权：SI-合约月份-P-行权价格 |
| 上市交易所 | 广州期货交易所 |
答：工业硅期权头寸可以通过平仓、行权和放弃 三种方式了结。平仓是指买入或卖出与持有工业硅期 权方向相反、数量相等的工业硅期权以了结头寸；行 权是指工业硅期权买方行使权利，以合约规定的行权 价格买入或卖出相应交割月份的工业硅期货；放弃是 指对于没有内在价值、或内在价值不足以抵补交易成 本的期权合约，买方可以持有到到期日放弃权利。
答：期权因其合约价值具有内涵价值和时间价值 两部分，其权利金分布较为特殊，综合考虑市场情 况，采用按每手合约收取固定金额交易手续费的方 式，可以有效降低交易成本，活跃市场交易氛围。工 业硅期权的交易手续费采用按每手合约收取固定金 额的方式收取，上市初期每手合约交易手续费为2元。
答：期权行权价格间距对交易活跃程度有直接 影响，过大不利于套期保值效果，过小会导致成交量 和持仓量分散。工业硅期权的行权价格间距设置主要 考虑三个因素： 一是适当小于标的期货日均波动率， 二是与标的期货价格相比占比适中，三是在主价格区 间可以保证平值合约上下各有适当数量的合约。
因此，行权价格覆盖工业硅期货合约上一交易 日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价 格范围。行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为 100元/吨；10000元/吨行权价格≤30000元/吨，行权 价格间距为200元/吨；行权价格>30000元/吨，行权 价格间距为400元/吨。
答：国际商品期权市场中，期权最小变动价位 通常不大于标的期货最小变动价位。结合预估工业 硅期货价格波动，工业硅期权设置为期货最小变动 价位的1/5,即1元/吨。
答：工业硅期权合约月份设置的原则为与期货 合约一致，一方面简洁易懂，贴近客户当前交易习 惯；另一方面有利于发挥期权产品的避险功能，每 个期货合约都有期权合约进行策略组合。
答：这一设置方式有以下几点优势：第一，与 目前国内已上市大部分商品期权合约的最后交易日 一致，便于市场记忆与操作；第二，可以避开标的 期货临近交割月提高限仓标准和提高保证金两个时
间节点，便于对期权合约的风险管理；第三，经过 已上市商品期权品种的市场检验，较为稳妥可靠。
答：期权合约涨停板价格=期权合约上一交易 日结算价+标的期货合约上一交易日结算价×标的期 货合约涨跌停板比例；
期权合约跌停板价格=MAX (期权最小变动价 格，期权合约上一交易日结算价-标的期货合约上 一交易日结算价×标的期货合约涨跌停板比例)。
答：工业硅期权交易实行保证金制度，在期权 交易中，只有卖方需要缴纳保证金。期权卖方交易 保证金的收取标准为下列两者中较大者：
(1)期权合约结算价×工业硅期货合约交易单位+ 工业硅期货合约交易保证金-(1/2)×期权虚值额；
(2)期权合约结算价×工业硅期货合约交易单位 +(1/2)×工业硅期货合约交易保证金。
答：工业硅期权采用固定值限仓，非期货公司会 员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的 买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的 买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不超过
工业硅期货和期权百同百答
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工业硅期货合约一般月份的最低限仓额度3000手。
99 .什么是做市商?做市商制度对期货市场有什么 意义?工业硅期权是否引入了做市商制度?
答：做市商制度是指为维持市场的流动性、满 足公众交易者的交易需求，由具备一定实力和信誉 的机构投资者作为指定做市商，不断地向市场报出 所负责合约的买卖价格，并在该价位上接受交易者 的买卖要求，以其自有账户与交易者进行交易。
做市商制度的意义在于当市场交易清淡时，做 市商通过连续不断地报价，维持市场的流动性，同时 确保各月合约有连续的报价，这对于新上市的合约、 远期月份不活跃的合约，具有非常重要的意义。
广期所已发布《广州期货交易所做市商管理办 法》,并在工业硅期权交易中引入了做市商制度。
答：工业硅期货暂时为国内上市的非特定期货 品种，无投资者适当性制度安排。工业硅期权实行投 资者适当性制度，符合《广州期货交易所期货交易者 适当性管理办法》规定准入的单位客户和个人客户 可以参与工业硅期权交易，具体准入条件详见《广州 期货交易所期货交易者适当性管理办法》。
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